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把握指数基金“扩容潮”内核

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掌握指数基金“扩张潮”的核心

LETIAN YE,JIANXIN FUND

中国市场的第一只指数基金诞生于2002年,已有17年的历史。经过多年的发展,指数基金逐渐得到投资者的认可,市场正在蓬勃发展。 Wind数据显示,截至2019年6月底,中国市场共有650多只指数基金,总额超过830亿元。那么,如何在众多不同的指数基金中选择最好的,找到适合你的基金呢?

指数基金本身具有战略透明的特点,因此受到投资者的青睐,因此其评价体系也应该是透明的,以方便投资者进行比较和选择。目前,纯被动指数基金的评价指标为跟踪误差,而指数增强型基金的评价指标为跟踪误差和超额收益。

每个指数基金都有自己明确的基准指数,以使基金的表现最接近基准指数。通常,基金业绩与基准指数之间存在很高的相似性。通过“跟踪误差”来测量相似性。跟踪误差越低,相似性越高。在构建投资组合时,指数基金的管理者将购买指数的全部或部分成分,并尝试使投资组合的变化趋势与基准指数一致,从而实现与基准指数相似的收益率,并试图避免管理者在主观判断中的偏见,导致基金的表现与指数的表现不同。风险(也是“主动风险”),尤其是基金业绩落后于指数的风险。因此,跟踪误差越大,基金持有人承担的风险就越大。

除了“跟踪误差”之外,衡量指数增强型基金的标准还有其独特的评价指标,即超额收益。投资者可能不满意收入仅等于指数。指数增强的“增强”一词反映了投资目标的变化。它不再只是被动,而是努力打败索引。顾名思义,超额收益是指基金收益中超过基准指数的部分。超额收益越高,除了指数收益外,代表投资者获得的额外收入也越多。但是,获得超额收益意味着投资组合必须与指数构成保持显着差异,即承担“主动风险”。对于指数增强型基金,假设的“主动风险”受到约束,并且跟踪误差必须在一定程度上受到限制,这样即使基金经理的主观判断存在偏差,基金的实际表现也会落后于指数,但是由于上述限制,它并没有太远。

当投资者选择指数基金时,他们可以首先考虑市场状况和自己对市场前景的判断。如果投资者对某些主题,行业或行业持乐观态度,他们可以在相应的指数基金中进行选择。

对于纯被动指数基金,您可以参考基金历史记录的跟踪误差,选择跟踪误差较小的基金。换句话说,基金的净值曲线和基础指数的曲线可以叠加。两者越接近越好,因为这样的基金通常可以更好地满足投资者的预期配置需求。

对于指数增强型基金,需要进行全面考虑。这取决于它是否能够如预期一样击败指数,是否可以稳步击败指数,即超额收益稳定累积,超额收益的波动性不会大幅波动。总的来说,投资者需要衡量基金在赢得指数时承受的风险程度。在相同的超额回报下,跟踪误差尽可能小;在相同的跟踪误差下,超额回报越大越好。有一个通用指标可以衡量跟踪误差和超额收益之间的关系,称为“信息比率”,即超出相应时期的跟踪误差的超额误差。信息比越高,在相同“主动风险”的情况下基金的超额收益越高,因此信息比越高越好。投资者可以根据上述三个指标的过去表现选择适合其投资偏好和风险承受能力的指数基金。

目前,国内指数基金市场正在逐步改善。主要风格指数和行业指数有很多相应的产品。指数基金正在完成对热门话题,ESG和不同智能Beta策略类型的进一步报道。在不久的将来,我相信会有更多不同类型的不同类型的指数基金,为投资者提供低成本,透明和纪律严明的投资工具,以满足投资者更多元化的资产配置需求。

主编:田元