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穆长春谈央行数字货币: 研究了五年 正“呼之欲出”

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穆长春谈到央行的数字货币:经过五年的研究,它正在“呼唤”

杜川

[DC/EP采用双层操作系统。中国人民银行首先将数字货币转换为银行或其他运营机构,然后将其转换为公众。它是一个双层操作系统。 ]

“请记住,在2014年夏天,州长周小川有一天说,我们应该研究发行央行数字货币的可能性。当时有许多问题要回答,例如为什么必须以这种方式开发电子支付。中央银行的技术路线是什么?这是技术路线吗?它是区块链还是集中帐户系统?我们研究过这些问题和一些结果。“中国人民银行支付结算部副主任穆长春回忆说。

8月10日,在中国宜春论坛的40人财经中,穆长春透露,自2014年以来,中央银行的数字货币DC/EP(DE,数字货币,数字货币; EP,电子支付,电子支付)已经研究过。它已经持续了五年,现在已经“完全脱离”了。央行决定维持技术中立,而不是假设技术路线,并采用双层操作系统。

双层操作系统

关于是否使用区块链技术的问题,穆长春表示,由于合法数字货币被M0取代,如果达到零售水平,高并发性是一个无法避免的问题。 技术路线。“

记者了解到,DC/EP是一个双层操作系统。单层操作系统是中国人民银行直接发行数字货币;中国人民银行首先将数字货币转换为银行或其他运营机构,然后将其转换为公众。这是一个双层操作系统。

“中央银行是上层,商业银行是第二层。这种双重递送系统适合我们的国情。它可以利用现有资源调动商业银行的积极性,也可以顺利提高数字货币的接受度。“穆长春表示,采取双层运营架构有以下几点考虑。首先,中国是一个复杂的经济体,人口教育的程度和智能终端的接受程度是不同的。在这样的经济体中发行合法数字货币是一项复杂的系统工程。如果采用单层经营结构,则意味着中央银行将单独面对所有公众,这将给央行带来巨大挑战。 “从提高可访问性和提高公众使用意愿的角度来看,我们认为应采用双层运营框架来应对这一困难。”

其次,双层架构还旨在充分发挥商业组织的资源,人才和技术优势,促进创新,争夺卓越。商业机构的IT基础设施和服务系统相对成熟,系统处理能力强。它在金融技术应用方面积累了一定的经验,人才储备相对充足。中央银行和商业银行可以紧密合作,不以技术路线为前提,充分调动市场力量,通过竞争优化制度,共同开发和运营。

第三,双层操作系统有助于解决风险,避免过度集中风险。中央银行数字货币的发行应直接面向公众,涉及数千户家庭。依靠央行自身的力量开发和支持如此庞大的系统,满足高效,稳定和安全的需求,并提升客户体验并非易事。无论是从技术路线选择,还是从操作风险到业务风险,双层操作设计都可以避免单个组织的过度风险集中。

第四,单层运营结构可以导致金融脱媒。在单层交付框架下,央行直接面向公众投放数字货币。与商业银行存款货币相比,在央行信贷背书的情况下,央行的数字货币优于商业银行的存款货币,这将挤压商业银行存款。这种影响将影响商业银行放贷的能力,并增加商业银行对银行间市场的依赖。

穆长春强调,虽然加密资产的自然属性是分散的,但在双层操作系统安排下,DC/EP必须坚持集中管理模式,主要原因如下:一,央行的数字货币仍然存在中央银行对公众的责任。这种债权人 - 债务人关系并没有随着货币格局的变化而改变。因此,仍有必要确保中央银行在发射过程中的中心地位;第二,为了确保和加强中央银行的宏观审慎和货币控制职能,有必要继续坚持集中管理模式;第三,指定经营机构兑换货币。有必要进行集中管理,避免指定经营机构的过度发放。最后,在整个赎回过程中,双重账户系统尚未改变,因此应保持原有的货币政策传导模式,这也需要维持央行的中央管理地位。

专注于M0替换

双层操作系统对货币政策有何影响?

穆长春认为,双层经营体制不会改变流通中的货币债务和债务关系。为了确保中央银行的数字货币没有过多代表,商业机构将全额支付中央银行的100%,而央行的数字货币将仍然是央行的负债。由中央银行的信用担保,它有无限的法律责任。此外,双层操作系统不会改变现有的货币交付系统和双重账户结构,也不会与商业银行存款货币竞争。由于它不影响现有的货币政策传导机制,在压力环境下不会加强顺周期效应,不会对实体经济产生负面影响。

“此外,采用双层系统交换中央银行的合法数字货币,也有助于抑制公众对加密资产的需求,巩固我们的国家货币主权,”穆长春说。

穆长春表示,目前央行数字货币设计侧重于M0替代而非M1和M2替代。 “由于M1和M2已经电子化和数字化,因此不需要用数字货币对它们进行数字化。相比之下,现有的M0(纸币和硬币)很容易被匿名伪造,还有洗钱,恐怖主义融资等。中央银行数字货币的风险保持了现金的属性和关键特征,同时也满足了可移植性和匿名性的需求,是更换现金的更好工具。“

穆长春说,由于央行的数字货币是M0的替代品,它不会导致现金的金融脱媒,也不会对现有的实体经济产生重大影响。同时,应遵守现行管理,反洗钱,反恐融资等现行规定,并向中国人民银行报告大量数字货币和可疑交易。

此外,穆长春强调,央行的数字货币可以加载智能合约。央行的数字货币仍然是具有无限补偿特征的货币,这是M0的替代品。它的货币功能(交易媒介,价值存储,会计单位)决定,如果它载有超过其货币功能的智能合约,它会将其退化为有价值的票,降低可用性,并使人民币国际化。产生不良影响。 “因此,我们将加载有利于货币功能的智能合约,但我们将对超出货币功能的智能合约保持更加谨慎。”

主编:张国帅